蔚莱策略 鸿蒙智行: 产品扩容月销同比下滑, 问界独撑盘面

证券之星陆雯燕

2026年上半年，已集齐“五界”的鸿蒙智行销量同比增长18.6%，但品牌整体增速显著落后于部分新势力品牌。6月单月，鸿蒙智行销量同比下滑约4%，新品增量未能有效带动整体突破。其中问界贡献近六成销量，一家独大的结构性风险仍在。

证券之星注意到，鸿蒙智行“五界”并行，引发资源分散、定价重叠等品牌内耗之嫌。另一方面，华为乾崑体系主导的启境新车型在价位配置上与鸿蒙智行部分车型重叠，而华为乾崑在其他品牌上的应用则进一步稀释了鸿蒙智行的独有价值。

“五界”协同失衡，上半年增速跑输部分新势力

资料显示，鸿蒙智行已形成问界、享界、尊界、智界、尚界5大品牌的完整矩阵，覆盖轿车、SUV、MPV等多个细分赛道，产品线横跨15万元到百万元完整价格带。2026年4月以来，鸿蒙智行产品投放节奏继续提速，全新大五座问界M6、尚界Z7及尚界Z7T、旗下首款MPV车型智界V9以及全新问界M9等多款车型集中上市。

销量数据显示，鸿蒙智行2026年上半年累计交付24万辆，同比增长18.6%。其中6月单月交付5.06万辆，虽环比增长9.7%，但较2025年同期下滑约4%。

单看6月市场表现，鸿蒙智行的产品阵容较2025年同期大幅扩充，本应依托新品实现更高幅度增长，但鸿蒙智行却未能借此打开更大的增长空间，6月销量反而逆势下滑，新品扩容未能转化为匹配的规模增量。

细看销量结构，问界依旧撑起了基本盘。鸿蒙智行方面表示，问界M6上市54天累计交付突破3万辆，全新问界M9自6月16日开启规模交付，两周交付突破8000台。根据赛力斯(601127.SH)披露的数据，问界上半年销量约16.08万辆，同比增长5.6%。若以年均50万辆销量目标计算，问界上半年完成率约为32%。6月单月，问界新车销量约3万辆，占据全系总销量的近六成，但同比显著下滑。

证券之星注意到，鸿蒙智行“第五界”尚界有了一定销量支撑，尚界Z7系列售价21.98万元起，6月销量破万。但其余“三界”增量仍显不足，智界、享界、尊界三大品牌单月交付合计1万辆左右。目前，“五界”协同发展的格局远未形成。

若将视线拉向外部竞争格局，鸿蒙智行的增长压力更加清晰。2026年上半年，新势力销冠零跑汽车(09863.HK)累计交付35.65万辆，同比增长60.82%，与鸿蒙智行之间的差额超过11万辆。蔚来汽车累计交付19.11万辆，同比增长67.4%，创下品牌历史同期新高。极氪汽车、方程豹上半年销量增速达97%、162.5%。鸿蒙智行上半年18.6%的增速与上述新势力形成反差，增长动能偏弱。

内部竞争加剧，稀缺性优势遭冲击

鸿蒙智行最初规划五界分层错位、互补覆盖，但同步为五个品牌搭建宣传体系、铺设渠道、协调经销商网络也意味着各类资源被大幅摊薄，单个品牌能分到的资金、流量等自然大打折扣。资源分配上的顾此失彼，本身就构成了无形的内部竞争。最初问界能够快速打响市场知名度，正是鸿蒙智行集中大量资源重点扶持的结果。

此外，鸿蒙智行快速铺量的车海战术模糊了各品牌原本的定位边界，形成价位重叠、定位接近、产品抢客等多重内部消耗。以智界R7与问界M7为例，二者售价接近、动力方案相似、车型定位也趋同。即将于今年三季度上市的享界G9同样面临这一问题。官方将其定位为科技豪华硬派SUV，与侧重豪华家用的问界M9形成差异化叙事，但两款车均锚定50万元级市场，必然在高端用户群体中形成正面交锋。所谓“定位不同、风格各异”更多是话术层面的区隔。

证券之星注意到，品牌内耗尚未化解，华为汽车业务的布局又给鸿蒙智行带来了新的考验。当前，华为汽车业务有两大体系，鸿蒙智行采用的是“华为主导、车企共创”的智选车模式，主打中高端C端市场；华为乾崑采用“深度共创、车企主导”的模式，是华为车BU打造自有生态的核心载体。同时，华为车BU还与广汽、东风联合打造启境、奕境两大品牌。

技术底座上，“两境”与鸿蒙智行完全同源，这为鸿蒙智行的生态发展带来了协同难题与竞争压力。价格层面，“两境”15万元至35万元的价格带与尚界H5、尚界Z7、智界R7、问界M6等车型的主力市场高度重叠。6月26日上市的猎装车型启境GT7官方指导价20.99万元起，与鸿蒙智行首款猎装车尚界Z7正面竞争，尚界Z7起售价为21.98万元。配置上，启境GT7搭载华为乾崑智驾ADS5，除标准版外其余车型搭配896线激光雷达。而早两个月上市的尚界Z7标配896线激光雷达，但搭载的是华为乾崑智驾ADS4。

值得一提的是，鸿蒙智行与华为乾崑体系的双线竞争已然摆在台面。3月4日，鸿蒙智行正式发布896线激光雷达，由高端车型问界M9、尊界S800全球首发。颇具戏剧性的是，同晚发布的昊铂A800同步宣布上市即搭载该款激光雷达，该车型官方指导价仅18.98万元起。

随着华为乾崑生态持续扩容，技术外溢效应持续凸显。根据界面新闻报道，6月底，华为乾崑的合作车型已经达到43款，去掉鸿蒙智行体系里的14款车型之后，还有29款非鸿蒙智行的乾崑车型。仅SUV品类中，就有不少车型的售价区间与问界全系主力SUV形成大范围重叠。海量的外部车型同源搭载、技术参数的同质化打破了鸿蒙智行专属的技术壁垒，一定程度上稀释了鸿蒙智行的稀缺价值，加剧了市场竞争压力。

2026年上半年，新能源车新车降价车型均价24.7万元的降价力度算术平均达到3万元，降价力度达到12%。在此严峻的市场环境下，鸿蒙智行既要应对外部激烈的同业竞争，又要对内化解多业务线、多品牌互相消耗的困局，内外双重挤压让其突围压力陡增。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

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